Lama Ole Nydahl urodził się 19 marca 1941 roku w Kopenhadze, w rodzinie nauczycieli akademickich. Studiował filozofię, filologię angielską oraz germańską w Danii i Niemczech.
W 1968 roku wraz ze swoją żoną Hannah udał się w podróż poślubną do Nepalu. Podczas tej i następnych podróży na Wschód najpierw poznali Lobpyna Tseczu Rinpocze, a następnie XVI Karmapę. W latach 1969-1972 studiowali i praktykowali w Sikkimie pod opieką XVI Karmapy, a także Kalu Rinpocze, Kunzig Szamara Rinpocze i Ajanga Tulku.
W 1972 roku XVI Karmapa poprosił Olego i Hannah, aby w jego imieniu zaczęli przekazywać nauki Buddy w Europie i obu Amerykach. Uprawnił ich do przekazywania obietnicy bodhisattwy i udzielania schronienia – ceremonii, podczas której formalnie zostaje się buddystą. Już w tym samym roku założyli pierwsze ośrodki medytacyjne Diamentowej Drogi w Austrii, Norwegii, Szwecji i Danii.
Oprócz zakładania ośrodków Lama Ole Nydahl i Hannah zaczęli także organizować wykłady nauczycieli tybetańskich w całej Europie. W 1974 roku z pierwszą wizytą na Zachód przyjechał XVI Karmapa, który odwiedził najpierw Stany Zjednoczone a następnie Europę. Lama Ole i Hannah współpracowali również z Lobpynem Tseczu Rinpocze oraz Szamarem Rinpocze, organizując ich wykłady w całej Europie. Zaprosili na Zachód wielu innych mistrzów medytacji, takich jak Dziamgon Kongtrul Rinpocze, Dzialtsab Rinpocze, Beru Czientse Rinpocze, Kalu Rinpocze, Topga Rinpocze, Tenga Rinpocze, Bokar Rinpocze, Trungpa Rinpocze i Ajang Rinpocze. Współpraca z tak wieloma tybetańskimi nauczycielami medytacji była możliwa dzięki ustnym i pisemnym tłumaczeniom z języka tybetańskiego na angielski, dokonywanym przez Hannah.
Lama Ole otrzymał liczne nauki i przekazy nie tylko od XVI Karmapy, ale także od innych wysokich lamów Karma Kagyu, m.in. Kalu Rinpocze, Dziamgona Kongtrula Rinpocze, Kunzig Szamara Rinpocze, Dalajlamy, Sakja Trizina, Tengi Rinpocze, Lobpyna Tseczu Rinpocze, Dilgo Kjentse Rinpocze, Dzialtsaba Rinpocze. W 1986 roku Szamar Rinpocze poprosił Lamę Ole, aby nauczał na Zachodzie praktyki świadomego umierania (tyb. Poła). Do 2013 roku Lama Ole nauczył tej praktyki kilkadziesiąt tysięcy ludzi.
Lama Ole Nydahl ściśle współpracował z XVI Karmapą, od pierwszego spotkania z nim w 1968 roku, aż do jego śmierci w 1981 roku,. Na prośbę XVI Karmapy reprezentował szkołę Karma Kagju na całym świecie: przekazywał nauki Buddy, udzielał schronienia i obietnicy bodhisattwy, i zakładał świeckie ośrodki buddyzmu tybetańskiego. W 1981 roku po śmierci XVI Karmapy, Lama Ole wraz z kilkudziesięcioma uczniami uczestniczył w uroczystej kremacji Karmapy w Rumteku.
W 1986 roku wraz z niewielką grupą przyjaciół udał się do Tybetu, aby odwiedzić miejsca związane z tradycją Kagju. Podróż ta została udokumentowana w filmie „Tajemna Podróż do Wschodniego Tybetu”.
Dzisiaj Lama Ole Nydahl współpracuje i wspiera aktywność XVII Karmapy Taje Dordże. W 2000 roku XVII Karmapa po raz pierwszy przyjechał do Europy. W Dusseldorfie powitało go 6000 uczniów. XVII Karmapa Taje Dordże jest duchowym zwierzchnikiem wszystkich założonych przez Lamę Ole ośrodków.
Lama Ole Nydahl jest autorem wielu książek przybliżających zachodnim czytelnikom filozofię i praktykę buddyjską: „Buddowie dachu świata”, „Dosiadając Tygrysa”, „Wielka pieczęć”, „Cztery Podstawowe Praktyki”, „O naturze rzeczy”, „Bungee mądrości”, „Budda i miłość”, „O śmierci i odrodzeniu” i innych.
W 2019 roku Lama Ole poślubił Anne Behrend, a w 2020 roku urodziła im się córka. Obecnie Lama Ole wraz z rodziną mieszka w Ośrodku Europejskim Diamentowej Drogi koło Immenstadt w Niemczech. Nadal regularnie spotyka się ze swoimi uczniami, udziela błogosławieństwa i buddyjskiego Schronienia.